“中国或成资本避风港”
作者 | 曹萌 苏子纯
编辑 | 肇瑞 聚蓝媒创
当地时间24日，俄罗斯总统普京针对乌克兰局势发表紧急电视直播讲话时表示，他已决定在顿巴斯地区进行特别军事行动。随后，乌克兰全境进入战时状态。受此影响，全球金融市场大幅波动。
俄乌开战，对全球经济会产生哪些持续影响？我国居民和企业该如何配置资产以规避风险？
宜信财富资产配置策略研究团队经济学家闫星月告诉聚蓝媒创，预计后期市场的恐慌情绪将持续维持在高位。整体来看，不利于风险资产，避险资产会受到市场更多的青睐。
中国外汇投资研究院谭雅玲向聚蓝媒创表示，美元本身应该是一种避险货币，但从美联储加息和美国经济角度考虑，美元贬值对美联储加息有益。
“俄乌均是能源大国，但冲突最终导致俄罗斯原油供应降量的可能性偏小”。国投安信期货能源高级分析师李云旭告诉聚蓝媒创，但不排除在各方复杂化的政治博弈中出现短期断供的可能性。在地缘紧张局面的背景下，油价亦持续受到地缘溢价支撑。
“我国与此次俄乌冲突关系不大，但作为全球金融体系的一环，负面影响很难避免，只是程度不会太大。”宜信财富首席宏观经济研究员王好告诉聚蓝媒创， 国内目前经济形势好于欧美主要国家，人民币需求旺盛，汇率较为坚挺，短期内很可能成为资本的避风港。
01
全球市场恐慌
北京时间24日一早，俄乌局势紧张的气氛四处弥漫，恐慌情绪也笼罩着全球资本市场。
当日开盘，亚太地区主要股指悉数下跌。澳大利亚S&P/ASX200指数开盘下跌94.60点，跌幅1.31%；日经225指数开盘下跌198.61点，跌幅为0.75%；韩国KOSPI指数开盘下跌30.25点，跌幅为1.11%。
外围市场持续恐慌，中国股市也未能保持独立走势。当日A股开盘，上证综指跌0.42%，深证成指跌0.67%，创业板指跌0.92%。港股恒指低开1.66%，科指开跌2.56%。
俄罗斯股市（IMOEX）开盘下跌，俄罗斯卢布和莫斯科证券交易所开始交易后不断下跌，后来跌至熔断线，卢布和证券暂停交易。
与股市行情相反，受避险情绪影响，现货黄金闻讯冲上1940美元，逾一年以来新高，布伦特原油突破100美元大关。
截至24日收盘，亚太主要股指全线下跌：韩国综合指数跌2.6%；日经225指数跌1.81%；澳洲标普200指数跌2.99%，新西兰NZX50指数跌3.31%。
目前美股尚未开盘，但三大指数股指期货均下跌2%以上，普500指数期货主力合约跌近2%，道指期货主力合约跌超2%，纳斯达克100指数期货主力合约跌超2.4%。
外汇方面，俄罗斯卢布不断下跌，截至北京时间下午14时左右，美元对俄罗斯卢布已经涨超11%，站上90关口。
俄乌战争还导致谷物价格大涨。国泰君安期货观点称，俄罗斯和乌克兰是全球最主要的谷物出口国，俄乌战争导致CBOT小麦上涨17%，玉米上涨10%，大豆上涨8%。
02
避险资产受青睐
“对于国际金融市场来说，俄乌开战不可避免地推升避险情绪。” 宜信财富资产配置策略研究团队经济学家闫星月告诉聚蓝媒创， 全球恐慌性指数已由月初的22%升至最高32%的水平，对风险类资产形成制约。
闫星月认为，预计后期市场的恐慌情绪将持续维持在高位，即使两国局势短时期内出现暂时性缓和，也会由于俄乌局势的反复产生扰动，整体来看，不利于风险资产，避险资产会受到市场更多的青睐。
闫星月表示，根据统计，从2007年至今，在15种货币对中，最佳的避险货币前三名分别为日元、美元和瑞士法郎，而其余货币则呈现了不同程度的下跌，尤其是加元、澳元等受到负面影响更大。而美元的上行，对非美货币又进一步产生了抑制。
而中国外汇投资研究院谭雅玲则告诉聚蓝媒创，在乌俄事件的影响下，美元贬值的情绪借机发挥明显，美元本身应该是一种避险货币，但从美联储加息和美国经济角度考虑，美元贬值对美联储加息有益。在技术和策略上，美元选择了贬值手法，以保加息和未来稳固美国经济。
俄乌均是资源大国，尤其是能源、农产品和工业金属，两国的持续性影响，将推升整体商品指数的上行，会进一步加剧全球通胀风险上升。与此同时，美国、欧洲等国家纷纷实施对俄罗斯制裁措施，将对全球货物和资本贸易均形成打击，进一步增加全球供应链问题。
国投安信期货能源高级分析师李云旭表示，俄乌冲突最终导致俄罗斯对欧洲原油供应降量的可能性偏小，但不排除在各方复杂化的政治博弈中出现短期断供的可能性，在地缘紧张局面的背景下，油价亦持续受到地缘溢价支撑。
不过，其也认为，若美欧对俄制裁涉及原油出口的预期进一步发酵，油价难免继续大幅冲高，但若局势出现缓和或英美制裁措施未现实质性影响，有望回吐部分地缘溢价，制裁细节及相关预期是短期内的最主要关注点。
贵金属、主权债也是比较好的避险工具。专家表示，在俄乌冲突没有得到明显的缓和之下，贵金属都将维持在高位，但整体的波动幅度会加大。
在俄乌局势突变之后，各主要经济体的主权债收益率均呈现了不同程度的回落，闫星月团队预期，在局势无明朗的情况下，主权债收益率的表现将主要体现避险功能。
值得注意的是，乌俄事件影响下，比特币价格大跳水。
欧科云链研究院高级研究员孙宇林介绍，截至2月24日14:00，比特币价格跌幅近7%；与此同时，欧科云链链上大师数据还显示，当日出现了多笔大额USDT转账交易，市场避险情绪高涨。比特币曾经被称为加密黄金，如今随着俄乌局势的变化，这一资产的避险属性已经不复存在。
03
中国或成资本避风港
宜信财富首席宏观经济研究员王好告诉聚蓝媒创，从目前情况看，国际资本市场风险偏好已经开始收缩。从全球视野看，多数国家的股市大概率将出现明显下跌，然后是资本外逃引起的本币贬值。在这种情况下，美元避风港效应很可能显现，资本流入将导致美元短期走强，美债收益率下降。另一个可能受益的货币是日元，同样是基于避险考虑。
“我国与此次俄乌冲突关系不大，但作为全球金融体系的一环，负面影响很难避免，只是程度不会太大。” 王好说，国内目前经济形势好于欧美主要国家，人民币需求旺盛，汇率较为坚挺，短期内很可能成为资本的避风港。最可能收益的资产将是利率债。而风险偏好收缩可能将提高A股市场的整体波动率，对成长股和外贸依存度较高的标的影响较大。
王好还认为，原油、石化、天然气、镍等上游资源，以及大豆、小麦等农产品价格将明显上升，国内相关行业和个股短期内有望受益。
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